主持人：其实还有一个问题就是我们一直比较关心的很多网友包括一些媒体也在说这样的事情，我迫不及待的问了，就是关于我们那么多的市盈率的问题，300多倍的市盈率，阿里巴巴怎样保证未来的高速增长当中把它稀释掉，保持一个理性的市盈率的状态？

　　薛村禾：我想第一，这个市盈率的问题，很多网络公司有它的一个很大的特点，我们讲叫扩展力是非常非常强的。资本市场其实是很聪明的，是过高或者低，资本市场自有它自己的说法，自有它的一个反映。我想作为阿里巴巴这个公司来说，它有它的特点，它是潜力非常非常的大的一个公司。在阿里巴巴上市的时候，我正好在欧美出差，每次跟很多人谈到，大家都在谈论阿里巴巴这个话题，也讲到市盈率的问题，也讲到阿里巴巴的前景的问题，那么大的反应，大家都觉得这个公司的今后的国际扩张的可能性是非常非常大，它有那么多资金，可以在国际上的发展会非常非常大，所以从这个角度上来说，就是我刚刚讲的，资本市场很聪明的，他们已经把这个给考虑进去了。其实仔细想想，阿里巴巴的话，潜力的确是非常非常大的，阿里巴巴现在大概有2500万用户吧！那到现在为止，付费用户才一个百分点。

　　主持人：1%，99%的人或者企业还没有付费。

　　薛村禾：现在很多的服务的收费是最最基本的收费，阿里巴巴一直在讲，有很多东西还没有做，随着这个服务的出来，我们讲几个角度，一个是1%，我觉得资本市场可能认可在三五年里面，有15%-20%变成付费用户，这是可以想像出来的，至少可以想见15倍、20倍，这是第一个。

　　第二个，我刚才讲的，它现在提供的服务是最基本的服务，但是随着企业不断的往前进的话，有不同的服务可以出来，那它的收费可以增加，就像你刚刚讲的，如果15倍、20倍，从现在营收的15倍，15倍的话，到时候PE20倍，就是300，今年的PE是明年的150倍，那还有一倍好走。从这个角度来说，就看你怎么看，你有没有这个信心，对这个公司，你没有那个信心，那是另外一回事。

　　主持人：从动态的观点来看的话，它有一个合理的估值。

　　薛村禾：所以这个还是一句话，资本市场是非常聪明的。

　　主持人：华老师你怎么看这个问题，关于阿里巴巴高市盈率包括它的增长。

　　华平：我觉得，其实跟薛老师很相近，整个一个市场的潜力是非常大的，现在阿里巴巴提供的产品和服务才刚刚开始，特别是从一个时间段来讲，从三年、五年、十年的时间段来看，现在是冰山一角，所以这个市盈率如果看一个增长性的话，是有一个它的根据和道理的。

　　主持人：还有一个问题就是我们知道阿里巴巴其实它还有很多，我们现在上市的只是他控股下面的一个B2B的业务，还有淘宝，还有支付宝，它还有它的软件的平台等等这几块，然后接下来的考虑是整体上市还是淘宝的一个单独“分摊”还是单独上市呢？

　　薛村禾：这当然一定是团队来做的决定，董事会，控股公司来做这个决定的。我相信从我们的理解可能是“分摊”上市的，其实也是比较合理的一种想法，因为有些生意还是不完完全全一样的，尽管是互有弥补，但是不完完全全是一样的，所以更可能的结果是“分摊”。

　　主持人：然后有一个问题，就是我们去再看阿里巴巴融资的问题，包括配送这一块，发现最后融资是17亿美金，创造了一个网络股融资的记录，在全球来看的话，这么大笔的钱对于阿里巴巴来说，就是你们投给他的时候，包括雅虎最后10亿美金，都没有这么多的钱拿去管理，拿去用，怎么管理怎么用这些钱，是不是仅仅一些扩张，一些收购。

　　薛村禾：还是那句话，因为阿里巴巴的团队是一个非常高质量的团队，我们跟它一起成长，我个人觉得它已经是具有国际水准的这么一个管理团队了，当然这笔钱听上去是很大，但是可以做的事情来说，这个钱也不是那么多，除了马云和其他的团队以外，阿里巴巴团队里面还有一位非常非常出色的CFO，那个人是非常非常厉害的一个CFO，是我所见到的非常少见的CFO。他背景是非常有意思，做过金融还有法律，因为我们过去几年里面一直有打交道，这个人非常非常厉害的，有了这个CFO，再加上其他很好的人才，那么我想是可以很好的管理这笔钱的。

　　同时有一个细节，我想大家也已经注意到了，马云在前不久跟钱伯斯一起讲话的时候，有一句很有意思的一个讲法，就讲到思科有很多东西阿里巴巴可以学习，其中之一就说是思科是有非常大的能量，有非常好的办法可以买很多公司，兼并很多公司，然后又可以把它自己变成自己文化的公司，这个的的确确是一个很不容易的。
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(责任编辑：雷建平)