沈南鹏的遗憾带着些“甜蜜”——机会太多，不得不有所舍弃，做自己精力所能及的事。

　　■红杉中国基金创始及执行合伙人　　

　　红杉中国在2007年取得了很不错的成绩，我们除了投资一大批非常有潜力的企业，还有包括亚洲传媒和易居中国在内的多家红杉的参股企业成功上市，这应该说是相当令人振奋的一年，如果要说到这一年来的遗憾，我想就是中国的市场太大，中国的机会太多，而红杉资本作为国内VC的领先者，也仅仅只能竭尽所能地去帮助那些新生的企业，在这个过程中，肯定也会遗漏掉很多有潜力有希望的企业。

　　撒豆成兵，遍地开花

　　如果从美国的投资思路来看，红杉中国目前的投资分布是不可想象的，但这就是红杉中国作为“当地决策者”的意义。比如说，有些行业在美国属于传统行业，没必要投资，但在中国却刚刚开始，未来有很大的市场。这样的案子，当然需要由我们去发现。

　　我觉得找到所有的机会是不可能的。能做的是投资的企业成功比率最高，这种判断方式可能更好一些。我们2005年9月成立的基金，投资组合里偏早期的企业更多，要给些时间。当然最后我们要给投资者产生一批有价值的企业。太急于求成，往往就是热衷于“快钱”投资，Pre-IPO投资，这当然也是可以的。但是在早期时候参与，然后把企业做大，注重企业长远利益，这才是我们所追求的。

　　我主张以开放的态度面对未知行业。中国目前有太多的机会，中国的投资者在欢欣鼓舞的同时，也要付出巨大的劳动，通过学习来了解更多的行业机遇。在美国，可能有潜力的企业就在那若干个行业里。但中国不是，任何行业都有可能诞生伟大的公司。我们要以开放的态度去了解新的领域，才能在适当的时候及时做出反应。

　　红杉在中国有广泛的投资领域，涉及了互联网社区、汽车导航、保险经纪、农产品、餐饮、卡通、彩票、软件等领域。在强调专注领域的风险投资界，红杉中国的投资组合看似无法归类，其投资广度超于一般范围之上。从全球范围来看，可能只有在中国和印度，风险投资家才能有这样的luxurious的机会。所以在中国这个市场是充满了机会，当然也充满了挑战。

　　其实貌似毫无规律的资金分布地图，也有了它潜在的逻辑。其中一点就是我们非常注重消费类的企业，我认为从“Made in China”到“Consume in China”是大势所趋，这就不难理解为何红杉中国会注资给一些令外人“意外”的行业和企业了。

　　福建利农就是一个典型的例子，一家集研究、育种、种植、生产、加工、贮藏为一体的农业蔬菜公司，听起来和风险投资扯不上一点关系，但却得到了我们的投资。就像蒙牛开始有了特伦苏等高端牛奶一样，如果不想去农贸市场买那些参差不齐、烂烂的蔬菜，那么就需要利农公司包装精美、安全绿色的蔬菜。尽管目前国内很多擅长投资IT等高科技领域的VC们对该公司似乎不屑一顾，但红杉中国对这样在消费行业处于优势地位的企业是非常看重的。

　　消费者、零售、连锁等这些都是我在过去创业中比较熟悉的概念，不仅是利农蔬菜，像宏梦卡通、乡村基到诺亚财富管理中心等都属于这种类型的公司，目前此类项目在投资过程中基本上没有遭遇过同行竞争。

　　理性地放弃“机会”

　　在中国这样一个遍地黄金的市场，到处都充满着诱惑，只要你有钱，不愁找不到项目。但在这样一个环境中，我们就面临一个痛苦的选择——要不要挣快钱？。

　　最为明显的一个例子是，中国太阳能企业在无锡尚德赴美国上市后，短短一年多时间，有十来个太阳能企业相继掀起一股海外上市热潮。在早期，红杉接触了其中的几家，并且有些是第一家与之接触的风险投资，但在最后放弃。我们始终认为，一个高度依赖硅成本企业的前景值得担心。市场很好时，你以15倍甚至20倍的市盈率投资都可以，因为二级市场有50倍的市盈率在等着你。但这是不是我们应该做的事情？快钱要不要去赚？最终的结果是，在红杉的投资组合中，目前还没有一家太阳能企业。

　　单单从结果上看，从股价上看是有些遗憾，但我必须作出抉择，红杉资本更看重给市场带来的贡献，就是发现并投资那些对所有投资者而言有价值的企业，而不仅仅是红杉资本退出时有很高回报的企业。围绕这一投资原则，快钱虽然具有诱惑力，但在红杉资本的视线之外。
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