商业周刊:微软收购雅虎的战术
作者:雯子(编译)《商业周刊》3月6日刊登了一篇署名Jay Greene的文章,文章中说到:
当利益受威胁时微软当然知道如何出手回击。那么为何自这个超竞争软件制造商2月1日要求雅虎董事会考虑440亿美元现金与股票收购提议起就开始变得如此谨慎(这一请求很快被雅虎CEO杨致远拒绝)?到目前为止,这一收购斗争的激烈不亚于一场循环球戏。
不久,即有可能改变。3月5日,雅虎将原定的3月14日新董事会成员提名截止日期向后推迟。在雅虎定下年度股东大会日期后,微软还有10天时间。预计雅虎将在未来几周内作出决定。
提名雅虎董事很可能会成为微软收购计划中的下一个步骤。雅虎表示时间后延可以使公司董事会在处理任何委托书异议前“探讨所有战略选择”。微软拒绝就此发表评论。
昂贵的选择
微软不急于作出任何重大举动,所以雅虎延长的期限不会改变这个软件巨人可能提出董事会名单的计划。现在没有其他接近微软提议的出价,无论是购买或和雅虎合作。如果雅虎不与微软磋商,这个软件制造商可能绕过管理层直接向股东出价。
并购专家们认为代理委托书将耗费微软2000万至3000万美元。相反,微软的每股出价每多一个美元将使收购价增加14亿美元。
如果微软能稳住过半数的董事,那么董事会成员毫无疑问不会考虑雅虎的毒丸条款,这一条款允许董事会发行更多股票,稀释现有股份的价值,使收购更加昂贵。不过,如果微软来势凶猛,雅虎的高层也可以通过反托拉斯法使未来的合并谈判复杂化。一场混乱的收购可能会促使雅虎关键员工离开。
微软的优势
微软不希望止于此。努力从内部重塑雅虎董事会是一个长远的精明策略。所以首席执行官史蒂文鲍尔默正试图保持不向雅虎施加过多压力。截至目前为止,雅虎寻求一些潜在合作伙伴如Google或新闻集团,以及加紧与时代华纳就合并AOL业务的谈判还没有取得什么重大结果。
微软任何先于雅虎年度会议的代理策略不排除完全绕过董事会直接向雅虎股东提出现金和股票收购价的举动。鉴于经济放缓对雅虎收益的影响,他们可以会受诱惑。另一个因素是,雅虎25个最大股东中有18人持有的微软股票超过雅虎股票,Ramsey Group的分析师David M.Hilal认为他们不大可能看着微软支付过多。
无论如何,微软仍然占上风。 特拉华大学John L. Weinberg 企业统辖中心主任Charles M.Elson表示:“如果微软想得到雅虎,它会成功。”而从成本和时间上看,有计划的策略可以使事情产生天渊之别。
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