纽约时报：微软放弃并购 雅虎的未来在哪里
作者：雪墨(编译)专题：微软出价446亿美元洽购雅虎 专题：阿里巴巴(1688.HK)香港上市
和讯IT消息 当地时间5月5日《纽约时报》发表署名为MIGUEL HELFT的文章，文章表示雅虎周一股价将会如何？股价将会保持多久呢？
这些问题现在一直萦绕在雅虎股东以及管理层的脑海中。微软选择放弃以每股33美元（475亿美元）收购雅虎，雅虎今后该如何前进。
这很大程度取决于雅虎下一步动作，其中包括与其最大的竞争对手谷歌的合作。
接近雅虎的人士透露，雅虎首席执行官杨致远以及他的团队曾表示，他们不会将雅虎以低于每股37美元的价格出售。他们认为微软放弃收购的决定对他们来说是一个胜利。他们周六下午得知微软放弃收购之后，击掌庆祝。
然而，一些雅虎股东，无论大小，曾表明他们希望收购价格能在每股34美元至35美元之间。那些持高价收购态度的人则表示微软收购是出于战略考虑。
持有雅虎15万股股份的Jacob Internet Fund(JAMFX)研究主管达伦-切维茨(Darren Chervitz)表示，“我认为杨致远作为一个公司创始人,根本没有太多考虑股东的利益。我不认为雅虎本身带来的利益能够与微软收购报价相媲美。”
一位不愿透露姓名的收购谈判的知情人士表示，整个董事会都支持杨致远拒绝微软收购。但是也许是杨致远对收购不开心的情绪传染了整个公司。
一位雅虎管理层表示，“如果股价真的像我预料的那样下跌了，很多员工会非常生气，有些重要员工甚至会辞职。”
雅虎一直宣称，微软的收购报价低估了雅虎的真正价值。但雅虎官方却很少谈及下一步该如何进行。雅虎董事会主席罗伊·波斯多克(Roy Bostock)在上周六发表的声明中表示，“我们仍然关注于股东利益最大化，并且寻求战略机会使得雅虎能够在市场上获得领导地位。”
但是，一位接近雅虎的人士认为，雅虎的救命稻草来自于一个不确定的来源：谷歌。
谷歌和雅虎最近进行一次为期两周的试验，谷歌在雅虎搜索的一小部分结果中发布广告。两家公司都宣称此次测试获得成功，这一测试旨在表明雅虎可以通过将搜索广告外包给谷歌而获取更多的收入，谷歌的技术和广告主资源可以使雅虎平均每个搜索页面获得更多收入。
现在谷歌和雅虎必须决定是不是将合作扩大。一位接近谷歌雅虎谈判的人士透露，两家公司的谈判在上周五已经积极进行，即使当时雅虎和微软还在对收购协议进行最后的谈判。
对于雅虎来说，让谷歌运营自己的搜索广告已经不是一件新鲜的事情了。雅虎的一些股东以及管理层很早之前已经对这种方式表示赞成。根据雅虎自己的计算，平均搜索页面谷歌获得的收益比雅虎多60%到70%左右。
但是在微软提出收购提案之前，杨致远和他的团队一直对这一想法表示否定，他表示，搜索广告是公司长期战略中至关重要的一部分。雅虎花费上百美元改进其搜索广告系统，起名为“巴拿马”(Panama)广告平台，并告诉投资者这是一个正确的选择。
微软首席执行官鲍尔默周六致杨致远的信中正式利用这一事实强调为什么与谷歌的搜索广告合作是一个很坏的决定。鲍尔默还指出，这也是微软决定放弃收购提案，而不进行代理权争夺战的一个原因。
鲍尔默表示，与谷歌的合作关系“将会从根本上破坏雅虎自己的战略，从长远来讲鼓励广告主利用谷歌的搜索系统而不是雅虎的巴拿马。”“这还会破坏雅虎搜索广告以及展示广告战略的完整性，甚至还有两者形成的经济圈。”
然而，雅虎和谷歌不是关于将雅虎的搜索广告外包给谷歌进行谈判。据知情人士透露，雅虎与谷歌在考虑一种更具有限制性的合作，在这种合作关系下，谷歌将广告发布在一些特定的搜索页面中，这种营收差异是很明显的。
分析师表示，这种安排会产生多元化的收益。可以使雅虎保留巴拿马，甚至还可以利用从谷歌那里获得的收益来投资自己的广告系统。限制性合作关系会使雅虎、谷歌避开反垄断组织的追查。美国司法部已经开始对双方的合作表示疑问了。
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